Londýn 3. mája 2024 – Očakávania napätejšej globálnej letnej bilancie zemného plynu a vyšších teplôt by podľa obchodníkov a analytikov z S&P mohli v celej Európe priniesť rýchlejší nárast vtláčania do zásobníkov, než sa pôvodne očakávalo, keďže hráči sa počas leta snažia doplniť zásoby silnejším vtláčaním plynu a dovozom LNG. Niektorí analytici očakávajú isté „býčie“ faktory podporujúce ceny plynu v druhom kvartáli, stále však predpokladajú bezproblémové naplnenie zásob blízke 100 %.
K 1. máju 2024 boli zásobníky plynu v Európskej únii zaplnené na 62,61 % svojej kapacity. Na začiatku vtláčacej sezóny 1. apríla dosahovali 59,10 %, čo je viac ako päťročný priemer a súčasne najsilnejší začiatok vtláčacej sezóny, aký bol kedy zaznamenaný, vyplýva z údajov Agregated Gas Storage Inventory združenia Gas Infrastructure Europe.
Z historického hľadiska predstavuje máj mesiac nárastu vtláčania plynu do zásobníkov. V rokoch 2020 až 2023 sa v apríli napĺňali priemerným tempom približne 0,16 % za deň, zatiaľ čo máji to bývalo v priemere približne 0,32 %. Po zvyšok leta dosahovali mesiace jún, júl, august a september priemerné prírastky 0,23 %, 0,28 %, 0,28 % a 0,18 % denne.
„Očakávam, že v máji pôjdu tvrdo do vtláčania, najmä po tom, čo sa v apríli toľko čerpalo. Súhrnné zásoby EÚ však aj tak dokázali ukončiť apríl so 4,5 bcm plynu navyše oproti rovnakému obdobiu minulého roka. Očakáva sa, že Ázia bude mať chladnejší máj (a horúce leto), čo by mohlo ťahať náklady LNG preč z Európy, ale nedávny skok v cenách TTF naopak priťahoval zásielky do Európy,“ povedal David Lewis, analytik LNG v S&P Global. „Významným faktorom je Nórsko. Ak bude naďalej dodávať silné toky, Európa môže zásobníky naplniť rýchlo, ale ak bude mať neplánované údržby, ceny zareagujú a odradia od vtláčania v máji,“ dodal.
Napätejší trh s LNG by mohol byť svedkom silnejšieho záujmu o predkladanie ponúk. Obchodníci stále považujú trh v celej Európe za napätejší, než sa pôvodne očakávalo, s nižšou ponukou na trhu, keďže predajcovia čakajú s predajom na rastúci dopyt z iných centier.
Podľa údajov S&P Global Commodity Insights dosiahol európsky dovoz LNG v roku 2024 zatiaľ 40,33 milióna tony. Ide o pokles v porovnaní so 48,44 milióna tony v roku 2023 a 45,07 milióna tony v roku 2022 za rovnaké obdobie.
Podpora vtláčania
Apríl je zvyčajne mesiacom, keď trh vstupuje do vtláčacej sezóny, avšak chladnejšie obdobia a séria údržbárskych prác viedli k čistým výberom zo zásobníkov. „V Nórsku bolo pár chladnejších dní plus výpadok, takže niektoré spoločnosti sa rozhodli pre ťažbu zo zásobníkov,“ povedal pre spglobal.com obchodník pôsobiaci v Atlantiku. „Bolo to viditeľné na základe TTF DA/MA (day ahead/month ahead) spreadu. Ale teraz sú veci späť v normále,“ poznamenal.
Keďže Áziu už zasiahli vlny horúčav a na trhu je obmedzená dodatočná kapacita, zdroje zo sektora očakávajú, že európski hráči by sa mohli ponáhľať s doplnením zásob pred akýmkoľvek výrazným zvýšením cien.
Očakáva sa, že májové vtláčanie sa zvýši z dôvodu vyšších teplôt, obmedzujúcich potrebu ťažby zo zásobníkov na vykurovanie. Hoci Európa, najmä Stredozemné more, má určitý dopyt po plyne pre potreby chladenia, nie je ani zďaleka taký veľký ako dopyt po vykurovaní.
„Európske zásobníky plynu s rekordnou úrovňou na konci vykurovacej sezóny zostávajú prevládajúcim fundamentom na globálnych trhoch s LNG. Objavujúce sa býčie trendy by však mohli pomôcť pri podpore cien počas leta,“ uviedli analytici zo spoločnosti S&P Global. „Japonské zásoby sú na najnižšej úrovni za viac ako tri roky v dôsledku chladnejšieho počasia v marci a obmedzení dodávok LNG z amerického závodu Freeport,“ dodali. Navyše, na trhu sa objavil dopyt z Egypta, ktorý by mohol toto leto nakúpiť dodatočných 14-18 nákladov LNG, aby pokryl domáci nedostatok plynu.
„Dopyt je nízky, ponuka nie je reálne ovplyvnená žiadnym výpadkom alebo prerušením a teplota je podľa najnovších predpovedí o 3 stupne vyššia ako normálne, takže áno, vtláčanie bude vyššie,“ domnieva sa obchodník s LNG.
Úzke contango
Napriek vysokému stavu zásob niektorí hráči na trhu očakávajú „býčí“ druhý kvartál z dôvodu viacerých hroziacich rizík. Letné obdobie je zvyčajne obdobím zvyšovania tempa vtláčania, aktuálne aj pre povinné napĺňanie zásobníkov na 90 % kapacity do 1. novembra stanovené Európskou úniou. Minulý rok dosiahla EÚ tento cieľ už 16. augusta, približne 11 týždňov pred termínom.
„Myslím si, že toto leto je potrebné monitorovať viacero býčích faktorov. Väčšina amerických a katarských odberných miest vstupného plynu pre skvapalňovacie závody ide pod svojou výkonnosťou a ázijský dopyt je silný,“ uviedol zdroj zo sektora. „Ale pri pohľade do budúcnosti si nemyslím, že budeme mať nejaký problém s dosiahnutím plného stavu zásob do konca roka. Ak to aj nebude 100 %, bude to v najhoršom prípade 96 alebo 95 %,“ konkretizoval.
V súčasnosti obchodníci sledujú contango na trhoch s plynom a LNG, aby sa rozhodli, kedy ďalej zvyšovať injekcie. Contango predstavuje situáciu, keď je cena futures určitej komodity pri splatnosti kontraktu vyššia ako očakávaná spotová cena. Futures kontrakt sa teda obchoduje s prirážkou oproti aktuálnej trhovej cene.
Na stimuláciu vtláčania do zásobníkov je potrebné širšie contango, ktoré umožní, že obchodníci si teraz vytvoria zásoby, aby čo najviac zúžitkovali vyššie ceny v zime. Aj keď contango zostáva oveľa užšie ako v minulom roku, obchodníci stále počítajú so vtláčaním, aby sa vyhli akýmkoľvek neistotám pri dodávkach.
Platts, súčasť S&P Global, 1. mája ohodnotil júnový ukazovateľ LNG pre severozápadnú Európu (DES NWE LNG) na 8,73 USD/MMBtu, zatiaľ čo holandská, a európska referenčná, cena plynu TTF na mesiac dopredu bola stanovená na 28,555 €/MWh alebo 8,947 USD/MMBtu.
To znamená, že cena TTF na najbližší mesiac mala zľavu 1,714 USD/MMBtu oproti kontraktu Winter-24, zatiaľ čo Platts DES NWE LNG sa obchodovala so zľavou 1,449 $/MMBtu oproti Winter-24. Pre porovnanie, 28. apríla 2023 bolo TTF zimné contango 5,791 USD/MMBtu, zatiaľ čo NWE LNG-zimné contango 5,406 USD/MMBtu.