Miláno 11. septembra 2025 – Od roku 2021 viaceré faktory – znižovanie ruských dodávok, po-covidové oživenie ekonomiky, silný dopyt z Ázie a ďalšie – prispeli k zvýšenej volatilite cien na európskom a následne aj globálnom trhu s plynom. Cenová otázka sa odvtedy medzi účastníkmi trhu stala jednou z najsledovanejších a neobišli ju ani na plynárenskej konferencii Gastech v Miláne. Pokiaľ ide o najbližšiu zimu, diskutujúci vyjadrili očakávanie, že ceny budú mať svoje bežné sezónne výkyvy, ale mali byť vo všeobecnosti stabilné. Poukázali tiež na skutočnosť, že cenová volatilita, ktorá bude sprievodným javom sektora ešte dlho, priťahuje na trh s plynom rôznych nových účastníkov, vrátane finančných inštitúcií a obchodných spoločností, čo zase zlepšuje likviditu trhu. Informoval o tom portál montelnews.com.
Ceny plynu v Európe by mali zostať túto zimu vo všeobecnosti stabilné, hoci sezónne výkyvy, riziká spojené s počasím a geopolitická situácia by mohli trh výrazne ovplyvniť, uviedli analytici a vedúci pracovníci z odvetvia.
V súčasnosti je trh „dlhý“, čo znamená, že ak nedôjde k žiadnym veľkým narušeniam, ceny môžu ovplyvniť len faktory súvisiace s počasím alebo činnosť hedžových fondov, povedal Dmytro Sacharuk, generálny riaditeľ spoločnosti D.Trading, pre Montel. „Ak sa tieto dve veci nestanú, nevidíme žiadny dôvod, prečo by ceny mali extrémne stúpať,“ dodal ukrajinský manažér. Berúc do úvahy súčasnú situáciu na strane ponuky a dopytu, Sacharuk odhadol férový „cenový koridor“ pre nadchádzajúcu zimu v rozpätí okolo 30 – 36 €/MWh.
Európsky referenčný kontrakt TTF na najbližší mesiac v stredu (10. 9.) uzavrel na úrovni 32,93 €/MWh, zatiaľ čo zimný kontrakt sa na konci obchodovania dostal na 33,72 €/MWh, uviedla dátová a analytická spoločnosť Montel.
Christoph Halser, senior analytik pre plyn vo výskumnej a poradenskej spoločnosti Rystad Energy, sa domnieva, že ďalší výrazný pokles cien je nepravdepodobný, pričom budúce riziká ich smerujú skôr nahor. V tejto súvislosti ako potenciálne ovplyvňujúce rast cien uviedol faktory súvisiace s počasím, ako je hurikánová sezóna v USA či v posledných rokoch pozorne sledovanú „Dunkelflaute“ – jav, keď súčasne klesne výroba elektriny zo solárnych aj veterných zdrojov.
Ďalší zástupca Rystadu, vedúci analýzy Per Magnus Nysveen pre Montel uviedol, že ceny plynu by počas zimy 2025/26 mali zaznamenať bežné sezónne výkyvy.
Rast vs. pokles cien
Generálny riaditeľ talianskej energetickej spoločnosti Eni Claudio Descalzi označil ceny plynu za „momentálne stabilné” s tým, že v najbližších rokoch sa očakáva ich rast. Tento výhľad je podľa neho „v rozpore s tým, čo sa hovorilo pred štyrmi alebo piatimi rokmi, keď si ľudia mysleli, že plyn už o pár rokov nebude potrebný“, dodal podľa portálu montelnews.com. Opatrnosť pri prognózach je podľa Descalziho kľúčová, pretože inak „sa neuskutočňujú investície, čo vedie k nedostatku, ktorý tlačí ceny nahor“.
Odlišný názor ma milánskom Gastechu prezentoval Jack Fusco, generálny riaditeľ najväčšieho amerického producenta LNG, spoločnosti Cheniere. „Ceny plynu sa musia zmierniť… a v súčasnosti nie sú udržateľné, sú jednoducho príliš vysoké pre celý svet,“ povedal s tým, že nižšie ceny, „zdravé pre všetkých“, sú v konečnom dôsledku dobrá vec.
Pokiaľ ide o vývoj cien po roku 2030, hlavným hnacím motorom bude dlhodobý dopyt, povedal Nysveen. Nová vlna skvapalňovacích projektov v USA však môže viesť k dočasnému prebytku ponuky a poklesu globálnych cien v priebehu nasledujúcich dvoch až troch rokov, dodal podľa Montelu.
Veľký vplyv geopolitiky
Francesco Sassi, postdoktorand na Univerzite v Osle, tvrdí, že veľký vplyv na ceny plynu a ich volatilitu počas zimy bude mať sezónny dopyt a energetická geopolitika. „Diplomacie nie je dostatočne účinná, zatiaľ čo sankcie a napätie rastú takmer všade,“ povedal. Washington podľa neho nevyriešil vojnu na Ukrajine a Blízky východ je na pokraji ešte väčšieho chaosu po izraelských útokoch na delegáciu Hamasu v Katare (9. 9.)
Volatilita ako lákadlo a nové príležitosti
Volatilita cien plynu priťahuje na trh rôznych nových účastníkov, vrátane finančných inštitúcií a obchodných spoločností, čo zase zlepšuje likviditu, uviedol na konferencii Gastech Tom Summers, senior viceprezident spoločnosti Shell pre marketing LNG. Hoci sa nedávna volatilita spojená s geopolitickými faktormi a inými rušivými udalosťami zmiernila, v porovnaní s historickými úrovňami zostala naďalej vysoká, poznamenal. „To povzbudilo viac hráčov na trhu a tiež to podnietilo inú formu účasti tradičných dodávateľov a predajcov,“ dodal manažér Shellu podľa Montelu.
Rastúca neistota na trhu viedla spoločnosti k vytvoreniu obchodných a optimalizačných kapacít na riadenie vlastnej expozície, pričom zároveň využili nové príležitosti na flexibilitu, konštatoval podľa montelnews.com Summers. „Vidíme oveľa viac finančných inštitúcií, ako aj viac obchodných domov, agregátorov a portfóliových hráčov,“ pokračoval s tým, že ide o pozitívne faktory pre likviditu trhu. „Sú dobré pre kupujúcich, pretože im poskytujú väčšiu hĺbku trhu, väčšiu transparentnosť cien a flexibilitu pri obstarávaní,“ poznamenal.
Viacerí obchodníci na konferencii sa zhodli, že volatilita cien plynu, čoraz viac prepojená s energetickými trhmi, keďže plyn podporuje rast OZE, je pre systém prospešná. „Môže to len pomôcť konkurencii na trhu a zvýšiť likviditu,“ povedala Gabriele Franze, country manažérka spoločnosti Inxieme Energia v Taliansku. „Fenomén“ volatility podľa nej vedie k prílevu nových účastníkov trhu, ktorí „pristupujú k systémom obchodovania s plynom alebo burzám s plynom“.
Narušenie dodávok
Logistické výzvy, ako napríklad uzavretie prepravných trás, ktoré môžu narušiť prepravu plynu do centier dopytu, tiež zvyšujú volatilitu, pripomenul podľa montelnews.com Summers. Narušenie dodávok vytvára dodatočnú neistotu pre kupujúcich, ktorí štruktúrujú svoje portfóliá medzi nákupmi na spotovom trhu a dlhodobými zmluvami, poznamenal. Prinieslo však aj výhody pre prevádzkovateľov, vrátane hĺbky trhu, transparentnosti cien a väčšej flexibility pri obstarávaní, povedal.
„Je nepopierateľné, že trh s plynom prechádza fázou silnej volatility, z čoho majú prospech hráči s väčším finančným vplyvom, ktorí sú schopní premeniť neistotu na zisk,“ povedal pre Montel Diego Pellegrino, generálny riaditeľ domácej energetickej spoločnosti Eroga Energia. „Napriek tomu noví inštitucionálni, finanční alebo komerční hráči prinášajú pridanú hodnotu, pretože obohacujú konkurenciu, rozširujú hĺbku trhu a v strednodobom horizonte prispievajú k väčšej transparentnosti,“ uzavrel s tým, že volatilita bude sprievodným javom sektora ešte dlho.