Londýn 29. decembra 2025 – Vývoj cien plynu v Európe počas prebiehajúcej zimy zostáva naďalej silnou témou úvah účastníkov trhu. Hoci aktuálne úrovne európskych zásob plynu zaostávajú za predošlými rokmi, reakcia trhu je utlmená. Podľa odborníkov, ktorí sa vyjadrili pre portál spglobal.com, je dôvodom rastúca ponuka LNG z USA a Kataru a súčasne klesajúci európsky dopyt. Hlavným rizikom rastu cien tak zostávajú dopytové výkyvy spôsobené počasím.
Aj keď EÚ tlačí na ukončenie svojej závislosti od ruského plynu, zvyšovanie globálnej produkcie LNG prispieva k tomu, aby aktuálna zima bola pre kontinent z hľadiska cien plynu najkomfortnejšia za posledné roky, uviedli pozorovatelia trhu pre spoločnosť Platts, ktorá je súčasťou S&P Global Energy.
Hoci riziká rastu cien pretrvávajú – najmä v dôsledku sezónnych výkyvov dopytu – analytici sa zhodujú, že Európa vstupuje do nového roka s “medvedími” trhovými fundamentmi, čo robí z roku 2026 akýsi bod zlomu medzi krízovým obdobím po rozsiahlej invázii Ruska na Ukrajinu a nárastom dodávok LNG, ktorý by mal doraziť na trh do konca desaťročia.
Mierna reakcia na stav zásob
Jednou z predzvestí tejto zmeny je podľa spglobal.com nevýrazná reakcia na klesajúce zásoby plynu.
Napríklad k 17. decembru údaje zverejnené združením Gas Infrastructure Europe ukázali, že zásobníky v Európskej únii boli naplnené naplnené len na 68,2 % kapacity, čo je o 8,9 percentuálneho bodu menej ako v rovnakom období minulého roka a o 20,4 percentuálneho bodu menej ako v roku 2023.
Účastníci trhu však túto skutočnosť, v minulých zimách významný zdroj tlaku na rast cien, ignorovali a ceny plynu sa pohybovali na najnižších úrovniach za posledné mesiace. Platts odhadol k 18. decembru európsku referenčnú cenu plynu na nasledujúci mesiac v holandskom uzle TTF na 27,61 €/MWh , čo je o 12,5 % menej ako mesiac predtým.
K 23. decembru 2025 potom zásoby v EÚ klesli na 66,10 % kapacity zásobníkov a TTF uzatvárala na 27,73 €/MWh.
Rastúca ponuka…
Kľúčovým faktorom tejto zmeny je rastúca ponuka, konštatuje spglobal.com. Vďaka rekordným objemom vývozu LNG z USA prekročil objem LNG dodaného v Atlantickej panve koncom novembra po prvýkrát v histórii 12 miliónov metrických ton (16,5 mld. m3).
Jack Sharples, vedecký pracovník Oxfordského inštitútu pre energetické štúdie, charakterizoval tento rast ako súčasť „prvého nábehu prichádzajúcej vlny nových dodávok LNG“. Táto vlna bude len narastaťm tvrdí spglobal.com.
„Očakávame, že situácia v dodávkach sa od roku 2026 ďalej zlepší, keďže sa začne výrazne zvyšovať kapacita skvapalňovania,“ napísali analytici britskej bankovej a finančnej skupiny HSBC vo výskumnej správe z 11. decembra.
Analytici S&P Global Energy CERA zase prognózujú, že globálne dodávky LNG v budúcom roku vzrastú takmer o 10 %, z približne 446 miliónov ton v roku 2025 na zhruba 490 miliónov ton v roku 2026.
Prispieť k takémuto nárastu majú najmä dva veľké projekty v Severnej Amerike a na Blízkom východe. Začiatkom roka 2026 by mal v USA začať produkciu projekt Golden Pass, ktorého spoluvlastníkmi sú QatarEnergy (70 %) a ExxonMobil (30 %). Generálny riaditeľ spoločnosti QatarEnergy Saad al-Kábí v decembri uviedol, že prvá linka projektu s produkčnou kapacitou 18,1 milióna ton ročne by „snáď“ mohol spustiť prevádzku do konca prvého štvrťroka 2026.
Šéf katarského LNG exportéra tiež dodal, že Katar zrejme spustí prvú linku projektu expanzie výroby LNG v North Field do tretieho štvrťroka 2026.
…klesajúci dopyt Európy
Portál spglobal.com pripomenul, že súčasne s rastom ponuky dochádza k ďalšiemu poklesu dopytu v Európe. „Takže skladujete menej plynu pre menší trh,“ uviedol Ira Joseph, vedecký pracovník Centra pre globálnu energetickú politiku Kolumbijskej univerzity. Podľa údajov CERA sa predpokladá, že európska spotreba plynu v roku 2025 dosiahne tesne pod 449 mld. m3, čo je o 11 % menej ako 506 mld. m3 potrebných v roku 2022.
Medzinárodná energetická agentúra nedávno predpovedala ďalší, dvojpercentný pokles európskeho dopytu v roku 2026, keďže pokračujúci rast obnoviteľných zdrojov energie znižuje spotrebu plynu pri výrobe elektrickej energie.
Pretrvávajúcim rizikom počasie
Na európskom trhu s plynom však pretrvávajú niektoré riziká rastu cien, upozornil spglobal.com. Keďže však bola väčšina ruských dovozov už eliminovaná, sú tieto riziká výrazne menšie ako tie, ktorým čelil trh v priebehu niekoľkých posledných rokov v dôsledku šokov na strane dodávok.
Kľúčovou neistotou je namiesto toho počasie. Zatiaľ čo dovoz LNG môže pokryť základný dopyt Európy, skladovanie zostáva kľúčové pre krátkodobé výkyvy počas chladných období. „Jedna vec je povedať, že na mori je dostatok LNG, ale samozrejme trvá niekoľko dní, kým sa zabezpečí náklad, získajú sa regasifikačné kapacit, náklad sa dovezie, vyloží sa a potom sa odošle do sústavy,“ povedal Sharples. „Skladovanie je prvou voľbou, keď potrebujete veľmi rýchlo balancovať trh,“ zdôraznil.
Joseph s tým súhlasí. „Hoci celkový dopyt po plyne v Európe klesol, špičkový dopyt po plyne stále predstavuje riziko,“ povedal. „Ak bude naozaj chladno po dlhšiu dobu, môže to predstavovať skutočné riziko pre trh,” dodal.
Vystavenie sa globálnemu trhu
Prechod Európy na intenzívne globálny trh so skvapalneným zemným plynom tiež zvyšuje jej vystavenie sa zahraničnej dynamike. „Rastúca závislosť od LNG by mohla EÚ ešte viac vystaviť globálnej dynamike ponuky a dopytu LNG,“ uviedla Beatrice Petrovich, senior analytička v oblasti energetiky v think tanku Ember. S tým súhlasí aj európsky obchodník, ktorý hovoril pre spglobal.com. „Samozrejme, máme veľa LNG, ale je to otvorený trh,“ uviedol obchodník. „Každý môže oň súťažiť,“ poznamenal.
V dôsledku toho sú európske ceny plynu citlivé aj na teploty v Ázii, ktorá je druhým najväčším odberateľom LNG na svete. Niektorí analytici však pochybujú, že chladné obdobia by mohli spôsobiť výraznejší nárast cien. „Túto zimu budú potrebné významné poveternostné udalosti, aby sa ceny udržali na súčasnej úrovni, zatiaľ čo v predchádzajúcich zimách poveternostné udalosti spôsobili nárast cien,“ myslí si Joseph, podľa ktorého bude cena plynu bez poveternostných udalostí naďalej klesať.
Relatívne nízke zásoby plynu v Európe znamenajú, že na jar a v lete môže kontinent čeliť opakovaniu dynamiky dopytu z roku 2025, keď kupujúci budú hľadať „značné“ objemy LNG na doplnenie ubúdajúcich zásob, očakáva Sharples s tým, že títo kupujúci budú čeliť väčšej ponuke. „S každým rokom a vlnou novej ponuky sa situácia uvoľňuje,“ povedal. „Toto je stále zima, v ktorej existuje riziko určitej volatility cien smerom nahor, ale rozhodne nie sme v krízovom režime,“ uzavrel pre portál spglobal.com.