Brusel 24. marca 2026 – V Európe sa schyľuje k začiatku letnej vtláčacej sezóny, počas ktorej sa obvykle očakáva maximálne možné naplnenie podzemných zásobníkov plynom v rámci prípravy na špičku spotreby počas ďalšej vykurovacej sezóny. Vzhľadom na to, že Európska únia minulý rok schválila zmiernenie cieľov pre úroveň zásob pred zimou, ako aj vzhľadom na to, že zima 2025/26 bola najchladnejšia za posledné roky, Európa vstupuje do letnej sezóny s rekordne nízkymi zásobami. Ich doplnenie predstavovalo značnú výzvu aj bez prípadných ďalších negatívnych vplyvov. Vojna USA a Izraela proti Iránu na prelome februára a marca však značnú výzvu „povýšila“ na bezprecedentnú, keďže k nízkym zásobám pribudol ďalší dôležitý faktor v podobe rizika výrazných výpadkov v dodávkach a vysokých cien, ktoré by napríklad podľa šéfa TotalEnergies Patricka Pouyanného mohli prekonať rekordy z roku 2022. Téme sa venoval portál spglobal.com.
Najvýraznejším signálom je podľa neho prevrátený tvar forwardovej krivky. Spoločnosť Platts, ktorá je súčasťou S&P Global Energy, 17. marca ocenila holandský kontrakt TTF Summer 2026 na 50,625 €/MWh, čo predstavovalo prémiu 1,965 €/MWh voči jeho zimnému ekvivalentu. Rozdiel medzi týmito dvoma nástrojmi bol (k uvedenému 17. marcu) najvýraznejší 3. marca, keď sa pri zatvorení londýnskeho trhu spread medzi letným a zimným kontraktom na rok 2026 pohyboval na úrovni 7,830 €/MWh. Podľa spoločnosti Platts sa spread od 2. marca, keď katarská štátna spoločnosť QatarEnergy, jeden z najväčších producentov LNG na svete, oznámila zastavenie produkcie vo svojich prevádzkach v Ras Laffane a Mesaieede, zúžil na priemernú hodnotu 3,820 €/MWh.
Prerušenie katarských dodávok ešte viac sťažilo úlohu naplnenia európskych zásobníkov počas letného obdobia, čo ešte viac zhoršilo už aj tak krehkú trhovú rovnováhu, konštatoval spglobal.com. Katar, druhý najväčší vývozca LNG na svete po USA, dodal v roku 2025 82,44 milióna metrických ton LNG, pričom 8,9 % z tohto množstva smerovalo do európskych terminálov, vyplýva z údajov S&P Global Energy CERA (rôzne zdroje hovoria o 7-10 %).
Katar tiež vyviezol štvrtinu z 67,7 milióna ton LNG dodaných na ázijské trhy v roku 2025, čo je druhý najväčší podiel po Austrálii. Z pohľadu Kataru smerovalo na ázijský trh podľa rôznych zdrojov 82 až 90 % jeho exportu LNG.
Hoci Európa nie je pre katarský LNG primárnym trhom, očakáva sa, že táto strata presmeruje objemy určené pre Európu do Ázie, čím sa zvýši konkurencia o náklady. Nakoniec, od začiatku marca už boli do Ázie presmerované viaceré náklady pôvodne určené pre Európu, najmä z USA, ale aj z iných zdrojov, napríklad z Nigérie.
„Európa (už pred iránskym konfliktom – pozn. Slovgas) toto leto potrebovala o 80 miliónov m3 LNG denne viac ako minulé leto, teraz oň navyše vzniká konkurencia. A v niektorých častiach Ázie je situácia dosť napätá,“ uviedol obchodník so sídlom v Atlantiku.
Európske zásobníky
Členské štáty EÚ si minulý rok presadili revíziu nariadenia o skladovaní plynu, ktoré síce stále stanovuje cieľ naplniť zásobníky pred zimou na 90 %, avšak s väčšou termínovou flexibilitou medzi 1. októbrom a 1. decembrom. Cieľ je navyše možné v prípade zložitých trhových podmienok znížiť až o 15 percentuálnych bodov.
Podľa údajov Gas Infrastructure Europe boli európske zásobníky 16. marca naplnené na 28,93 % kapacity. V rovnakých dňoch v rokoch 2025 a 2024 to bolo 34,77 %, resp. 59,69 %, uviedol spglobal.com.
V prípade Nemecka, najväčšej ekonomiky EÚ, najväčšieho spotrebiteľa plynu a krajinu s najväčšou skladovacou kapacitou (cca 20 % kapacity EÚ), je situácia ešte kritickejšia. Podľa údajov GIE boli nemecké zásoby plynu 16. marca naplnené na 21,93 %, pričom združenie prevádzkovateľov zásobníkov INES vyzvalo krajinu, aby pred nadchádzajúcou zimnou sezónou upravila svoje pravidlá pre manažment skladovania plynu. Platts ohodnotil 17. marca nemecký kontrakt THE Summer 26 na 51,575 €/MWh, čo predstavuje prémiu 88,5 eurocentov oproti jeho zimnému ekvivalentu.
Napriek letnej prémii zaznamenávajú aj zimné kontrakty silný rast, pričom v denných ziskoch často predbiehajú letné kontrakty. Údaje agentúry Platts ukazujú, že kontrakty Winter 26 v britskom uzle NBP aj holandskom uzle TTF v marci v dňoch rastu predbehli rast kontraktov Summer 26.
Tento paradox možno poukazuje na riziko rastu cien v samotnej zime. Dopĺňanie zásob v tomto tempe predstavuje bod maximálneho zaťaženia, ale nasledujúca zima stále predstavuje riziko v závislosti od toho, ako úspešné bude dopĺňanie zásob, uviedol pre spglobal.com analytik so sídlom vo Veľkej Británii.
„Európa momentálne dodávky nepotrebuje, ale apríl je sezónou plnenia zásobníkov a teraz sa dostávame do nebezpečnej zóny. Aby americká prepravná kapacita mohla momentálne naložiť všetky dodávky LNG z USA, je to asi 35 až 37 dodávok týždenne. Samozrejme, trh to dokáže zvládnuť a absorbovať, ale minulý rok smerovalo asi 18 % do Ázie a nula do Číny,“ pripomenul obchodný zdroj so sídlom v Európe.
Ďalší obchodník konštatoval, že užšie cenové rozpätia, ktoré spadajú do letného obdobia, reagujú menej na pohyb na prednej časti krivky. „To v podstate znamená, že trh sa teraz pozerá na zadnú časť krivky, potenciálne na 4. štvrťrok… Obzvlášť ak skončíme skladovanie na úrovni 70 + percent,“ dodal pre spglobal.com.
Uzavretý Hormuz – rekordné ceny ropy a plynu?
Na aktuálnu situáciu reagujú aj veľkí energetickí hráči, z ktorých viacerí sa zúčastňujú tradičnej houstonskej konferencie CERAWeek by S&P Global. Jedným z nich je generálny riaditeľ francúzskej energetickej spoločnosti Total Energies Patrick Pouyanné, podľa ktorého by ceny ropy a zemného plynu na svetových trhoch mohli vystreliť nad maximá zaznamenané v roku 2022 po ruskej invázii na Ukrajinu, ak sa v najbližších mesiacoch neobnovia dodávky energie cez Hormuzský prieliv.
Keďže približne 20 % celosvetového vývozu ropy a kapacity LNG uviazlo v Perzskom zálive, situácia by mohla prekonať závažnosť európskej krízy z roku 2022, ak dodávky energie cez tento obchodný uzol zostanú zastavené, povedal Pouyanné na konferencii. „Určite budú vyššie ako v roku 2022,“ odpovedal Pouyanne na otázku, či by globálne ceny ropy a plynu mohli prekonať maximá z roku 2022, ak sa lodná doprava bude naďalej vyhýbať prielivu pre súčasný konflikt na Blízkom východe. „Mohlo by dôjsť k podobnému šoku, ale dúfam, že sa to vyrieši skôr,“ dodal.
Na rozdiel od roku 2022, keď Európa čelila regionálnej dodávateľskej kríze, uzavretie Hormuzského prielivu ovplyvňuje globálne energetické toky súčasne, pričom mimo uviaznutej oblasti Perzského zálivu nie sú k dispozícii žiadne voľné výrobné kapacity, uviedol šéf francúzskeho gigantu.
„Je mi jasné, že ak tento problém potrvá viac ako tri alebo štyri mesiace, stane sa systémovým problémom pre celý svet. Nemôžeme si dovoliť, aby 20 % ropy, ktorá sa celosvetovo vyváža, uviazlo v zálive,“ povedal Pouyanné s tým, že jediná voľná kapacita ťažby ropy na planéte bola v Saudskej Arábii, Abú Zabí a Kuvajte. „Teraz je uviaznutá,“ poznamenal.
Kríza v dodávkach LNG
Načasovanie súčasnej krízy v dodávkach vytvára osobitné riziká pre bezpečnosť dodávok plynu v Európe, keďže kontinent vychádza zo zimy s vyčerpanými zásobami, ktoré musia byť doplnené v auguste až októbri, pokračoval šéf TotalEnergies s tým, že vtláčacia sezóna v Európe sa časovo zhoduje s vrcholom ázijského dopytu po výrobe elektriny z plynu (pre klimatizáciu), čo vytvára konkurenčné tlaky, ktoré by mohli ceny prudko zvýšiť, ak zostane Hormuz uzavretý. V prípade jeho pokračujúcej blokády by mohlo ísť o „presne ten istý problém, aký sme mali po ruskej vojne“, keď Európa musela vyplniť medzeru v dodávkach vo výške približne 50 miliónov ton LNG, upozornil Pouyanné. „Ak bude blokáda pretrvávať, vrátime sa do situácie, v akej sme boli v roku 2022, a to bude problém pre všetkých zákazníkov,“ uzavrel Patrick Pouyanné na konferencii CERAWeek by S&P Global v Houstone.
EÚ vyzvala na zníženie cieľov pre skladovanie
Vážnosť situácie si začala uvedomovať aj EÚ, ktorá počas prvých dvoch týždňov vojny v Iráne ešte tvrdila, že nevidí žiadny problém pri dopĺňaní zásobníkov v súvislosti s uzatvorením Hormuzu.
V pondelok (23. 3.) však vzhľadom na nestabilitu na trhu vyplývajúcu z konfliktu na Blízkom východe Európska komisia vyzvala krajiny EÚ, aby koordinovane a včas začali s plnením zásob plynu a prípravami na nadchádzajúcu zimu.
Bezpečnosť dodávok energie v EÚ zostáva v tejto fáze chránená vďaka obmedzenej závislosti od dovozu z tohto regiónu a dodávkam LNG, ktoré prešli Hormuzským prielivom pred vypuknutím konfliktu. „Včasné a koordinované prípravy sú však kľúčové na zabezpečenie riadneho doplnenia zásob plynu na nasledujúcu vykurovaciu sezónu, prispôsobenie sa trhovým podmienkam a uplatňovanie flexibility,“ dodala Komisia.
„V porovnaní s rokom 2022 sme oveľa lepšie pripravení vďaka spoločným politickým rozhodnutiam, koordinovaným snahám o diverzifikáciu a urýchlenému zavádzaniu domácich zdrojov energie. Naša zraniteľnosť voči nestabilnému globálnemu trhu je však zrejmá a musíme sa uistiť, že už teraz konáme v záujme prípravy na zimu a že tak robíme koordinovane,“ uviedol komisár pre energetiku a bývanie Dan Jorgensen. Čo najskoršie začatie plnenia zásobníkov by podľa neho Únii umožnilo využiť dlhšie obdobie plnenia a prispôsobiť sa podmienkam na trhu, aby zmiernila tlak na ceny a vyhla sa náporu na konci leta.
V liste adresovanom všetkým ministrom energetiky EÚ komisár pripomenul, že nariadenie EÚ o skladovaní zemného plynu poskytuje členským štátom väčšiu flexibilitu pri plnení cieľov v oblasti napĺňania zásobníkov, aby mohli rýchlo reagovať na meniace sa podmienky na trhu.
Táto flexibilita, vrátane možnosti znížiť cieľ napĺňania zásobníkov alebo ho za určitých podmienok dosiahnuť v dlhšom časovom horizonte, môže pomôcť znížiť dopyt po zemnom plyne v obdobiach, keď je situácia v dodávkach napätá, a zmierniť tlak na ceny zemného plynu v Európe.
Denník Financial Times v sobotu (21. 3.) informoval, že Jorgensen v liste inštruoval členské štáty, aby znížili cieľové hodnoty pre plnenie svojich skladovacích zariadení na zemný plyn na 80 % kapacity, teda o 10 percentuálnych bodov menej, než predstavujú oficiálne ciele EÚ, a to „čo najskôr v plniacej sezóne, aby poskytli istotu a upokojenie účastníkom trhu“, uviedol denník s odvolaním sa na list eurokomisára.
„Dodávky energie do EÚ zostávajú relatívne chránené,“ uviedol v ňom Jorgensen a vyzval na „kolektívnu reakciu“ na konflikt, pričom varoval, že nedávny vývoj naznačuje, že návrat produkcie (LNG) na úroveň známu pred krízou môže trvať dlhšie, uviedol FT.
Európska komisia už 18. marca vyzvala vlády na flexibilné uplatňovanie pravidiel EÚ týkajúcich sa dovozu plynu s cieľom zabezpečiť, aby právne predpisy upravujúce postupné ukončenie dovozu z Ruska neúmyselne nezbrzdili dodávky potrebné na stabilizáciu zásob počas krízy v Iráne, informovala agentúra Reuters.
Colné orgány EÚ by mali schváliť dovoz plynu z iných krajín ako Ruska do 12 až 24 hodín od podania žiadosti o povolenie zo strany spoločnosti, a to počas pretrvávajúceho narušenia globálnych trhov s plynom spôsobeného uzavretím Hormuzského prielivu, uvádza sa v usmernení Komisie.
Zjednodušené pravidlá majú spoločnostiam umožniť používať jediný dokument na povolenie viacerých nákladov v rámci tej istej zmluvy o dodávkach plynu a oslobodiť ich od potreby nového povolenia, ak by ich náklady LNG boli presmerované z dôvodu uzavretia Hormuzského prielivu.
Pravidlá by sa mali vzťahovať na dovoz plynu z iných krajín ako Ruska a nemali by ovplyvniť postupné ukončenie dovozu ruského plynu do EÚ.