Londýn 18. novembra 2025 – Trh so skvapalneným zemným plynom sa pripravuje na nárast ponuky v budúcom roku, najmä zo strany najväčšieho vývozcu, Spojených štátov. Zatiaľ je však nejasné, do akej miery budú musieť klesnúť spotové ceny LNG, aby zvýšená ponuka našla svojich odberateľov. Vo svojom článku pre agentúru Reuters sa téme venoval komentátor Clyde Russell, ktorý očakáva, že ceny sa počas zimy udržia minimálne na súčasnej úrovni, s rizikom ďalšieho rastu v prípade chladného počasia. Klesnúť by mohli až v druhej polovici roka, keď sa na trh dostane väčšina dodatočných 44 miliónov metrických ton LNG, ak sa teda nové dodávky v celom objeme naozaj zrealizujú.
Konečné investičné rozhodnutia týkajúce sa nových projektov LNG zaznamenali v roku 2025 prudký nárast, čo prispelo k očakávanej vlne dodávok zemného plynu v nadchádzajúcich rokoch a sľubuje nižšie medzinárodné ceny. Odkedy Rusko obmedzilo dodávky plynu do Európy prostredníctvom plynovodov, LNG sa stal preferovaným spôsobom obchodovania s plynom na veľké vzdialenosti, čím sa premenil globálny obchod s plynom a posilnila energetická bezpečnosť. Takéto konštatovanie a súčasne očakávanie priniesla každoročná správa Medzinárodnej energetickej agentúry (IEA) World Energy Outlook (WEO) 2025, publikovaná minulý týždeň.
Pokiaľ ide o situáciu v budúcom roku, z údajov komoditných analytikov spoločnosti Kpler podľa Russella vyplýva, že globálna ponuka skvapalneného zemného plynu vzrastie v roku 2026 na 475 miliónov metrických ton, čo predstavuje nárast o 10,2 % oproti prognóze 431 miliónov ton na rok 2025. Pre uvedenie tohto údaju do príslušného kontextu, očakávaný nárast ponuky zodpovedá celkovej ročnej spotrebe Južnej Kórey, ktorá je tretím najväčším dovozcom LNG na svete po Číne a Japonsku, poznamenal komentátor pre agentúru Reuters.
Väčšina nárastu ponuky LNG bude podľa neho pochádzať zo Spojených štátov, pričom hlavný analytik spoločnosti Kpler pre LNG Go Katayama minulý týždeň v Sydney uviedol, že produkčná kapacita USA v budúcom roku vzrastie na 130 miliónov ton. To znamená, že prekoná 90 miliónov ton z roku 2024, ako aj očakávaných 110 miliónov ton v končiacom sa roku 2025, dodal Russell.
Takýto nárast ponuky bude podľa neho pravdepodobne mať vplyv na ceny, pričom Kpler predpokladá, že referenčné ázijské spotové ceny by mali v roku v roku 2026 dosiahnuť v priemere 10 USD za milión britských termálnych jednotiek (mmBtu), čo je pokles z približne 12 USD v roku 2025.
To na „medvedí“ vývoj veľmi nevyzerá, ale v rámci predpovede priemerných cien za kalendárny rok môže dochádzať k pomerne veľkým týždenným výkyvom. Napríklad je pravdepodobné, že dopyt počas nadchádzajúcej zimy na severnej pologuli udrží spotovú cenu na súčasnej úrovni 11,10 USD za mmBtu, pričom existuje riziko, že chladnejšia sezóna ako zvyčajne cenu ešte zvýši. Znamená to, že spotová cena začne rok 2026 výrazne nad priemernou prognózou 10 USD za celý rok, čo jej dáva priestor na pokles v priebehu roka, uviedol komentátor pre Reuters.
Ak sa všetkých 44 miliónov ton prognózovaných nových dodávok LNG skutočne zrealizuje a dostane sa na trh, väčšina z nich príde v druhej polovici roka 2026. To zvyšuje pravdepodobnosť, že spotové ceny budú v druhej polovici roka nižšie, keďže trh bude mať problémy absorbovať dodatočné dodávky, myslí si Russell.
Kto budú kupujúci
Otázkou podľa neho zostáva, kto budú najpravdepodobnejší kupujúci prírastkovej ponuky LNG, z ktorého veľká časť nie je zmluvne viazaná a je teda k dispozícii pre spotové transakcie. Slabý tohtoročný čínsky dovoz LNG sa môže zmeniť v dôsledku silnejšieho dopytu zo strany domácností a nákladnej dopravy, pričom Kpler očakáva, že Peking v budúcom roku zvýši import o 8 miliónov ton na 75 miliónov ton.
Časť nových objemov by mohli absorbovať zákazníci v Indii a juhovýchodnej Ázii, konkrétne v Thajsku a na Filipínach. Tieto krajiny však možno vo veľkej miere považovať za cenovo citlivých kupujúcich a k nákupu významnejších objemov by ich prinútilo zníženie ceny pod 8 USD za mmBtu, napísal Russell pre agentúru Reuters.
Európsky dopyt po LNG môže tiež vzrásť, vzhľadom na pokračujúcu snahu kontinentu odísť od ruských dodávok. Tento rast však môže byť skromnejší, keďže obnoviteľné zdroje energie zvyšujú svoj podiel na energetickom mixe Európy, domnieva sa komentátor.
Je podľa neho diskutabilné, či nové objemy LNG, ktoré sa dostanú na trh v roku 2026, budú stačiť na to, aby spotová cena klesla až na 8 USD. To by sa mohlo podariť až vďaka ďalšej vlna dodávok v roku 2027, konštatoval Russell.
Poukázal v tejto súvislosti na vývoj v Katare, ktorý súperí s Austráliou o post druhého najväčšieho svetového producenta LNG, a pokračuje v úsilí na zvýšení svojej produkcie zo 77 na 126 miliónov ton do roku 2027. Generálny riaditeľ spoločnosti QatarEnergy Saad al-Kábí minulý týždeň uviedol, že krajina je na dobrej ceste k spusteniu novej ťažby z obrovského ložiska North Field v polovici budúceho roka, najneskôr však v štvrtom štvrťroku 2026.
Trh so skvapalneným zemným plynom smeruje k situácii, keď nárast ponuky predbieha rast dopytu. To vedie k konsenzu na trhu, že spotové ceny pravdepodobne trvalo poklesnú, čo pomôže zvýšiť dopyt v Ázii. Ak však má byť akýkoľvek nárast dopytu trvalý, ceny budú musieť zostať nízke, čo pravdepodobne obmedzí budúce investície do nových kapacít skvapalneného zemného plynu, uzavrel komentátor Clyde Russell pre agentúru Reuters.
Výhľad IEA do roku 2030
Na vývoj trhu s LNG do konca dekády sa v spomínanom výhľade pozrela aj IEA. V súčasnosti sa podľa nej plánuje spustenie prevádzky nových ročných exportných kapacít LNG v bezprecedentnom objeme 300 bcm do roku 2030, čo predstavuje 50 % nárast dostupných globálnych dodávok LNG. Približne polovica sa buduje v Spojených štátoch a ďalších 20 % v Katare, nasleduje Kanada a ďalšie krajiny, vymenovala IEA.
„Dopyt po zemnom plyne je v tohtoročnom scenári deklarovaných politík (STEPS) revidovaný smerom nahor, ale stále pretrvávajú otázky o tom, kam pôjde všetok nový LNG,“ konštatuje výhľad. Európa a Čína, hlavné destinácie nových dodávok LNG za posledné desaťročie, sú pripravené prijať časť nových objemov, ale potenciál rastu je v STEPS obmedzený pokračujúcim rozmachom využívania OZE, jadra v niektorých krajinách a politikami energetickej efektívnosti. V dôsledku toho lacnejší LNG smeruje do iných častí sveta, kde je kľúčovým faktorom cenová dostupnosť, najmä do Indie a iných častí južnej a juhovýchodnej Ázie. Reakcia na týchto cenovo citlivých trhoch je významná, ale nestačí na využitie všetkých dostupných dodávok LNG v prognóze STEPS, čo v roku 2030 povedie k prebytku 65 bcm, prognózuje IEA.
Tento problém by sa dal vyriešiť ďalším prechodom z uhlia na plyn, ale ceny potrebné na tento prechod sú pre vývozcov LNG ťažko dosiahnuteľné. V scenári súčasných politík (CPS) sa v dôsledku pomalšieho tempa prechodu zvyšuje objem LNG dodávaného do Číny a Európy, čím sa úplne absorbuje nadchádzajúca vlna dodávok LNG a ceny zostávajú na vyššej úrovni. V scenári čistých nulových emisií do roku 2050 (NZE) spoločný dôraz na zníženie globálnych emisií obmedzuje priestor pre zemný plyn, dodala IEA.