Londýn 19. decembra 2024 – V posledných týždňoch roka 2024 došlo na európskom kontinente k čerpaniu významných objemov plynu z podzemných zásobníkov. Trh sa preto teraz sústreďuje na úroveň zásob po zvyšok zimy a následnú potrebu ich opätovného dopĺňania v lete budúceho roka. Téme sa venoval portál spglobal.com, podľa ktorého sa európske zásobníky dostanú pod priemernú úroveň z posledných dvoch rokov, a to približne o 8 percentuálnych bodov. To spolu ďalšími faktormi, najmä nedostatočnými dodávkami v roku 2025 môže viesť k tomu, že sa Európa dostane do ešte horšej situácie v porovnaní s aktuálnym rokom. Výsledkom môže byť ďalšia volatilita cien.
Vzhľadom na prognózy pomerne nízkych zásob do konca zimy a súčasnú inverziu rozpätia medzi letom 2025 a zimou 2025 narastá znepokojenie nad očakávanou mierou naplnenia v lete 2025. Okrem toho odborníci predpokladajú, že očakávaná nová vlna rastu dodávok LNG sa v súčasnosti spomaľuje, pričom Európa bude v lete budúceho roka, pri snahe získať potrebné dodávky skvapalneného zemného plynu, pravdepodobne opäť čeliť silnej konkurencii zo strany Ázie.
Európska referenčná cena TTF Leto 25 zostáva vyššia ako cena Zima 25, čo ovplyvňuje tradičnú ekonomiku skladovania. Spoločnosť Platts, ktorá je súčasťou S&P Global Commodity Insights, 17. decembra ocenila kontrakt TTF Leto 25 na 41,29 €/MWh, kým zimnú cenu TTF na úrovni 39,26 €/MWh.
Členské štáty EÚ sú pritom aj naďalej povinné plniť ciele týkajúce sa naplnenia zásobníkov až do roku 2025, pričom nariadenie EÚ, podľa ktorého musia byť zásobníky naplnené na 90 % kapacity do 1. novembra, zostane v platnosti až do konca roku 2025.
Európska komisia, ktorá sa obáva príliš rýchleho vyčerpania zásob v prvých mesiacoch súčasnej zimy, navyše zvýšila cieľ naplnenia zásobníkov na úrovni EÚ k 1. februáru 2025 zo 45 % na 50 %, pripomenul spglobal.com.
Čerpanie zo zásobníkov
Spoločnosť Commodity Insights očakáva, že európske sklady budú do konca marca 2025 naplnené na 48,5 %, čo je približne o osem percentuálnych bodov menej ako priemer za posledné dve zimy. Obchodník so sídlom vo Francúzsku v tejto súvislosti uviedol, že nižšia úroveň skladovania očakávaná do konca zimy sa zdá byť realistická, ak sa zoberie do úvahy silnejšie čerpanie zásob na začiatku sezóny.
„Existujú aj neistoty na strane ponuky a pri odlišnej bilancii ponuka – dopyt by očakávaná úroveň skladovania bola nižšia,“ povedal obchodník. „Ľudia sa viac obávajú ďalšieho cyklu vtláčania. Účastníci trhu môžu uprednostniť zaplatenie prípadných pokút za nesplnenie skladovacieho záväzku, ako trpieť známymi stratami v dôsledku nepriaznivého spreadu,“ dodal.
Analytici navyše považujú za problematické aj rozpätie medzi letom a zimou 2025 a jeho vplyv na plnenie zásobníkov. „Záporné sezónne rozpätie na prednej strane by mohlo znížiť ekonomickú motiváciu na plnenie zásobníkov v lete 2025,“ povedal Gergely Molnár, analytik pre plyn v Medzinárodnej energetickej agentúre, pre Commodity Insights. „Dodržiavanie záväzkov EÚ a jednotlivých štátov týkajúcich sa plnenia zásobníkov bude ešte dôležitejšie na zabezpečenie bezpečnosti dodávok,“ zdôraznil.
Časti Európy môžu byť tiež nútené čerpať zo svojich zásob v januári vo väčšej miere ako zvyčajne, ak – ako sa všeobecne očakáva – budú 1. januára ukončené toky ruského plynu cez Ukrajinu v dôsledku vypršania tranzitnej dohody medzi Moskvou a Kyjevom. „Zásoby budú kritické, pretože cez plynovodné trasy nebudeme dostávať toľko plynu,“ povedal pre spglobal.com holandský obchodník a dodal, že trh počíta s pozastavením ruských tokov cez Ukrajinu. „Zásobníky budú jedinou rezervou, ktorú máme – už doteraz boli dôležité a v budúcnosti sa stanú dôležitými v prípade, že bude ťažké prilákať náklady LNG,“ dodal.
Molnár v tejto súvislosti uviedol, že nižšie zásoby plynu v porovnaní s minuloročnou úrovňou — spolu s potenciálnym zastavením ruského tranzitu potrubím cez Ukrajinu a obmedzeným rastom dodávok LNG — by mohli spôsobiť napätejšiu situáciu na letnom trhu.
Vplyv „Dunkelflaute“
Výrazné ťažby v novembri a decembri boli čiastočne spôsobené vyšším dopytom po plyne v energetickom sektore v dôsledku nízkej produkcie veternej a solárnej energie – tzv. fenomén „Dunkelflaute“.
„Výroba elektriny z plynu vyplnila medzery a v novembri medzimesačne vzrástla o 22 GW, čo viedlo k najrýchlejšiemu čerpaniu zásobníkov od roku 2016,“ uviedli analytici Bank of America (BofA) v nedávnej správe. „Z európskych zásobníkov sa už intenzívne ťažilo v dôsledku počasia a nízkeho odosielania LNG. Teraz trh čelí viacerým neistotám, keďže región vstupuje do najchladnejších zimných mesiacov,“ pripomenuli.
Keďže spread medzi letom a zimou na rok 2025 sa obrátil, tento ekonomický impulz je preč. „Trh signalizuje nedostatočné dodávky plynu v roku 2025, a ak chce Európa na jeseň budúceho roka splniť požiadavky na skladovanie, bude to musieť urobiť bez kompenzácie,“ uviedli analytici BofA s tým, že ide o podobnú situáciu ako v roku 2022, keď nákupy bez ohľadu na cenu narušili tradičné vzťahy medzi cenou a zásobníkmi, čo naznačuje budúcu volatilitu.
EÚ začala sezónu plnenia zásob v roku 2022 so zásobníkmi naplnenými len na 26,5 % kapacity – najmä v dôsledku obmedzeného vývozu ruského plynu a skutočnosti, že Moskva ponechala svoje zásobníky v Európe prázdne. To viedlo k zavedeniu cieľov EÚ v oblasti skladovania a k snahe naplniť zásobníky za každú cenu.
BofA uviedla, že bez ďalšieho impulzu sa krajiny EÚ v budúcom roku pravdepodobne zastavia na 90-percentnej naplnenosti zásobníkov. To by podľa analytikov BofA mohlo spôsobiť, že región sa dostane do „horšej pozície“ v porovnaní s predchádzajúcim rokom, čo by vytvorilo ďalšie riziko zvýšenia cien, uzavrel spglobal.com.